| 2020-03-08
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诺奖经济学得主塞勒 教你避开投资陷阱

10月9日诺贝尔经济学奖揭晓,由七十二岁,有「行为经济学之父」之称的芝加哥大学布斯商学院教授塞勒(Richard H. Thaler)获得。

芝加哥大学是古典经济学派重镇,古典经济学派强调人的理性面,认为多数人会从理性出发做决策。带塞勒的理论则反其道,从人的不理性面进行分析。他认为,多数人的行为,是基于「有限理性」,因此时常会做错决定。

他提出心理学结合经济学的「行为经济学派」,不只让经济学更平易近人,也促使英美等国用此理论改革退休金、环保等多项政策。以下就是他在着作中分析,人们在投资时容易掉入的心理陷阱:

稟赋效应(Endowment Effect):

1980年塞勒创造了稟赋效应一词,一指当人们拥有某样事物,就会在心中把该物的价值放大。

投资时尤其会产生这种心理偏误,当人们买了某几档股票就倾向在某个价值区间继续持有,即使股价已然大幅滑落仍不愿出脱,因为这等于证明自己投资错误。当投资人从未买这档股票,反而能比较客观的衡量每档股票的价值。

损失规避(Loss aversion):

损失规避是塞勒「展望理论」(Prospect Theory)的重要元素,内容与稟赋效应直接相关。研究显示,人们得到一样东西获得一定程度快乐,但失去时会感受两倍的痛苦。

这导致人在投资时倾向保守,尤其当手中股票价值陡降或是被套牢时,往往倾向不卖(即使理性情况下应该脱手)。

诺奖经济学得主塞勒 教你避开投资陷阱

(图/陈之俊摄)

过分自信(Overconfidence):

研究证明,大多数的人都过分自信,对自己能力的评价胜过实质。比方,研究指出84%的人评价自己的开车能力优于平均值,但实际上并非如此。人们在投资股票时往往也过度自信,导致投资失误。

锚定现象(Anchoring):

投资人常常会执着于一个特定数字,而后依此数字做决策。比方当人以某个价格买了一档股票,但之后股价开始下跌,他往往会希望股价回到当初买的价格,非得等到「损益两平」才卖。

心理帐户(Mental Accounting):

人们倾向将资讯分门别类。比方当人们从交易上轻鬆赚取财富,用钱的态度往往与用辛苦赚来的钱大相逕庭。也因此当买卖股票轻鬆获利,往往会让人们的投资更为冒险,这也是投资人应该避免的行为。

确认偏误(Confirmation bias):

人们倾向寻找支持他们想法的证据。假设人们买了一档股票而且对这档股票十分看好,就会特别信任同样看好这档股票的投资专家。下意识忽略看空这档股票的专家意见。

诺奖经济学得主塞勒 教你避开投资陷阱

(图片来源/网路)